玩具反斗城申请破产保护的事件给业界带来了不小的冲击,一个月过去了,又有什么新进展呢?本文通过梳理事件前因后果及业界反应,并追踪其最新的后续发展,希望为读者完整呈现事件全貌。
破产保护事件回放
当地时间9月18日晚,玩具反斗城根据美国破产法,正式向法院提交破产保护申请[1]。尽管“破产”传言早已扰攘多时,但当实锤落下,震动仍然不小。虽然玩具反斗城在公告中坚称,本次破产保护并不影响其美、加以外地区的业务,而美、加两地的门店将会坚持运营,但仍引起供货商的一片恐慌,给这个即将来临的圣诞蒙上了一层巨大的阴影。
如果能在规定时间内解决债务危机,或许美国玩具反斗城最终能避免清算的命运。但标准普尔评级已经将玩具反斗城的评级下调到CCC-,这个级别在所有的信用评级中倒数第三。
笔者注:
【1】根据美国《破产法》第11章,无力偿债的企业若成功申请破产保护,债权人暂时不向企业追偿债务,企业可保住财产及经营权,重组公司,以期扭亏为盈。
怪大势还是怪自己?
针对本次玩具反斗城破产保护事件的原因分析,国内外的大众舆论都集中在行业大势,主要是线上电商和线下折扣店的低价冲击以及消费者体验升级两方面。
而在玩具业界内,还关注其企业内部的问题:策略守旧,无法适应市场变化。下面两位业界专业人士,则持有和主流舆论不一样的观点:
英国资深玩具行业人士、玩具杂志出版人John Baulch表示,其实将玩具反斗城的没落归咎于亚马逊,还有小孩子不再爱玩传统玩具这两点上,实在是太表面了。不可否认,这两点是加速其衰落的重要因素,但并非决定性因素。因为在同样的市场环境下,同样是在线下的实体店,Target、The Entertainer(英国规模最大的家族式经营玩具店)还有一些街区小店,却经营得风生水起。玩具反斗城没落的原因何在?正是其财政层面上的管理不当。
美国玩具协会主席庞思博(Steve Pasierb)在接受《中外玩具制造》记者采访时也表达了类似的观点:“美国玩具反斗城的团队已经在当年融资并购[2]债务的重压下挣扎了十多年。而庞大的债务限制了他们应对市场变化的脚步。目前,玩具反斗城根据美国破产法申请破产保护,并获得了31亿美元的DIP[3]融资,大大减轻了公司的债务负担,使玩具反斗城和其供货商能将重心放到即将来临的圣诞,恢复供货。当然,这对玩具反斗城及货款即将到期的供货商来说都是挑战,但是本次重组呈现了更为清晰的前进路线。无论如何,玩具反斗城仍然是美国玩具市场的重要组成部分。”
笔者注:
【2】融资并购,又叫杠杆收购,在并购交易中,收购方一般只出小部分的钱,剩下资金大部分来自银行抵押借款、机构借款和发行高利率高风险债券所得,所欠债务由被收购公司的资产和未来现金流量及收益作担保并用来还本付息。
玩具反斗城在2005年被Kohlberg Kravis Roberts, Bain Capital Partners和Vornado Realty Trust三家公司用66亿美元收购而私有化,而玩具反斗城的50亿美元债务中大部分正是来自12年前的并购。
【3】DIP指提起重整程序后,经债务人申请,法院批准其直接从外部得到独立于重整中的公司现有资产之外的融通资金。
玩具反斗城获得法院许可,可以动用摩根大通牵头的银行所提供的部分破产融资。这笔资金总计31亿美元,美国破产法院允许玩具反斗城使用融资中的逾10亿美元,支付供应商的货款,并继续准备商品,迎接即将到来的圣诞销售。
曾经“品类杀手”的荣光,似乎已经随着纽伦时代广场店的关闭而消亡
供货商是否支持,决定着消费者今年能否像往年一样在玩具反斗城购买玩具
独特的体验店模式能否将孩子吸引回来呢
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